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《中國(guó)電力行業(yè)投資發(fā)展報(bào)告（2023年）》核心成果摘要發(fā)布

來(lái)源：南網(wǎng)能源院 時(shí)間：2023-12-21 14:50

　　近日，南網(wǎng)能源院發(fā)布《中國(guó)電力行業(yè)投資發(fā)展報(bào)告報(bào)告（2023年）》，圍繞我國(guó)發(fā)電行業(yè)、電網(wǎng)行業(yè)、儲(chǔ)能行業(yè)、電價(jià)以及典型企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況等與投資密切相關(guān)的要素進(jìn)行了系統(tǒng)梳理和深入分析，提出了前景展望，并從電力行業(yè)投資的視角對(duì)ESG進(jìn)行專(zhuān)題分析。

　　一、電力行業(yè)投資總體情況

　　投資規(guī)模方面，2022年我國(guó)電力行業(yè)投資總額為12470億元，同比增長(zhǎng)15.6%，為近十年最高。其中電源投資總額為7464億元，同比上升27.2%，保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；電網(wǎng)投資總額為5006億元，同比上升1.8%，增速呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。歷史上電源投資長(zhǎng)期高于電網(wǎng)投資，2014年電網(wǎng)投資首次超越電源投資，2020年電源投資再次實(shí)現(xiàn)反超。

　　圖1 2010—2022年我國(guó)電力行業(yè)投資規(guī)模

　　投資結(jié)構(gòu)方面，光伏投資大幅增長(zhǎng)，占比達(dá)38.4%，首次位居第一；風(fēng)電在搶裝潮退卻后投資有所下降，占比下降至26.9%，位列第二；火電、核電從十年間投資低點(diǎn)（2020年）持續(xù)反彈，增速可觀。

　　圖2 2013—2022年電源新增投資結(jié)構(gòu)及發(fā)展

　　二、各類(lèi)電力投資及發(fā)展形勢(shì)分析

　　火電顯現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)。2022年火電投資895億元，同比增長(zhǎng)26.4%，投資增量與增速創(chuàng)近十年新高。同時(shí)核準(zhǔn)規(guī)模大增，2022年核準(zhǔn)煤電裝機(jī)高達(dá)1.06億千瓦以上，2023年上半年核準(zhǔn)5040萬(wàn)千瓦，意味著“十四五”前兩年半時(shí)間就已經(jīng)接近完成“十三五”期間煤電新增規(guī)模。

　　圖3 2013—2022年火電投資規(guī)模

　　水電以抽蓄為新投資動(dòng)能。2022年水電投資872億元，同比下降25.7%，在電源總投資中的占比為近十年最低，近4年來(lái)首次低于光伏發(fā)電和火電。但抽蓄新投產(chǎn)裝機(jī)容量接近翻番，2021、2022年核準(zhǔn)規(guī)模均超6000萬(wàn)千瓦。受主要流域來(lái)水量不足等原因，2022年水電主要盈利指標(biāo)連續(xù)兩年下降。

　　圖4 2013—2022年水電投資規(guī)模

　　核電重回發(fā)展上升期。2022年核電投資785億元，同比增長(zhǎng)45.7%，投資規(guī)模達(dá)近10年最高水平，2023年1-10月又同比增長(zhǎng)41.5%。得益于2019年以來(lái)一批新核準(zhǔn)的核電項(xiàng)目建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，近兩年核電投資、開(kāi)工數(shù)、核準(zhǔn)數(shù)猛增。近年核電企業(yè)盈利能力雖有小幅下降趨勢(shì)，但在各種電源類(lèi)型的發(fā)電企業(yè)中仍位于較高水平。

　　圖5 2013—2022年核電投資規(guī)模

　　風(fēng)電投資隨國(guó)補(bǔ)退出而回落。2022年風(fēng)電投資2011億元，同比下降22.3%，但仍處在歷史較高位，2023年投資規(guī)模有所反彈，1-10月同比增長(zhǎng)42.5%。在2020、2021年陸風(fēng)、海風(fēng)國(guó)家補(bǔ)貼截止帶來(lái)的“搶裝潮”后，風(fēng)電投資和新增裝機(jī)容量均有所下降。2022年“搶裝潮”退去，風(fēng)電整機(jī)商、零部件供應(yīng)商的財(cái)務(wù)指標(biāo)下滑明顯，風(fēng)電開(kāi)發(fā)企業(yè)議價(jià)能力較強(qiáng)，受到的影響相對(duì)最小。

　　圖6 2013—2022年風(fēng)電投資規(guī)模

　　光伏投資獨(dú)占鰲頭。2022年太陽(yáng)能發(fā)電投資2865億元，同比增長(zhǎng)232.7%，2023年增長(zhǎng)勢(shì)頭延續(xù)，1-10月同比增長(zhǎng)71.2%。光伏發(fā)電中分布式較集中式發(fā)展更快，新增分布式光伏裝機(jī)容量占比為57.9%，同比提高4.5個(gè)百分點(diǎn)。2022年，光伏投資需求旺盛，疊加上游產(chǎn)能釋放價(jià)格降低，下游企業(yè)盈利明顯修復(fù)，光伏發(fā)電企業(yè)凈利率達(dá)到歷史最優(yōu)水平。

　　圖7 2013—2022年光伏發(fā)電投資規(guī)模

　　電網(wǎng)投資趨于平穩(wěn)。2022年電網(wǎng)投資5006億元，同比增長(zhǎng)1.8%，在“雙碳”目標(biāo)和新型能源體系建設(shè)背景下，電網(wǎng)基建需求總體回升。2022年國(guó)網(wǎng)和南網(wǎng)營(yíng)業(yè)收入合計(jì)42982億元，同比增長(zhǎng)19.8%。但利潤(rùn)提升并不明顯，近十年電網(wǎng)公司凈資產(chǎn)收益率整體呈持續(xù)下降趨勢(shì)，而且兩大電網(wǎng)指標(biāo)呈趨同態(tài)勢(shì)，最近三年收益率基本保持一致。

　　圖8 2013—2022年電網(wǎng)投資規(guī)模

　　圖9 2013—2022年電網(wǎng)企業(yè)凈資產(chǎn)收益率

　　新型儲(chǔ)能呈爆發(fā)式增長(zhǎng)。盡管2022年全球鋰電池組均價(jià)在十余年來(lái)首次同比上漲，仍無(wú)礙于國(guó)內(nèi)新型儲(chǔ)能爆發(fā)式增長(zhǎng)。2022年新型儲(chǔ)能新增裝機(jī)容量達(dá)735萬(wàn)千瓦，超過(guò)以往歷年之和，投資規(guī)模約300億。2022年由于上游原材料價(jià)格波動(dòng)，儲(chǔ)能企業(yè)毛利率及凈利率水平均有所下滑。

　　圖10 2013—2022年新型儲(chǔ)能電站投資規(guī)模

　　三、重點(diǎn)電力企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況分析

　　對(duì)重點(diǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的分析有助于通過(guò)企業(yè)展現(xiàn)我國(guó)電力行業(yè)整體的經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展態(tài)勢(shì)。本報(bào)告選取我國(guó)電力行業(yè)中部分具有代表性的國(guó)家能源集團(tuán)等7家央企和廣東能源集團(tuán)等2家地方發(fā)電集團(tuán)進(jìn)行分析。

　　生產(chǎn)狀況方面，發(fā)電企業(yè)裝機(jī)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)，電力生產(chǎn)能力持續(xù)增長(zhǎng)；非化石能源比例上升，裝機(jī)結(jié)構(gòu)逐漸轉(zhuǎn)向清潔化，央企發(fā)電企業(yè)清潔化步伐領(lǐng)先于地方性發(fā)電企業(yè)；大部分發(fā)電企業(yè)發(fā)電量增速低于裝機(jī)容量增速，機(jī)組平均運(yùn)營(yíng)效率有所降低，火電機(jī)組利用小時(shí)數(shù)下降，供電煤耗水平持續(xù)領(lǐng)先。

　　圖11 2020—2022年重點(diǎn)電力企業(yè)裝機(jī)容量

　　財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)方面，電力企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，火電企業(yè)由于長(zhǎng)協(xié)煤比例保障持續(xù)強(qiáng)化且煤電價(jià)格普遍上浮，盈利能力顯著上升；而水電企業(yè)由于主汛期來(lái)水緊缺，盈利能力降幅較大。各發(fā)電企業(yè)持續(xù)優(yōu)化債務(wù)融資結(jié)構(gòu)，通過(guò)低利率資金提前置換存量債務(wù)，償債能力普遍增強(qiáng)。

　　圖12 2020—2022年重點(diǎn)電力企業(yè)資產(chǎn)總額

　　圖13 2020—2022年重點(diǎn)電力企業(yè)凈資產(chǎn)收益率

責(zé)任編輯：張棟鈞

校對(duì)：高慧君