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能源價(jià)格走勢分析報(bào)告（2023年11月）

來源：中能傳媒研究院 時(shí)間：2023-11-30 10:37

趙君陶 中能傳媒能源安全新戰(zhàn)略研究院 

　　核心提示

　　國際原油市場：11月，中東地緣政治局勢對能源市場的影響有所緩解、市場對全球經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂加劇、原油需求前景惡化、美國就業(yè)數(shù)據(jù)增加美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期等因素，共同推動(dòng)國際原油價(jià)格震蕩下行。截至11月27日，WTI、布倫特原油期貨價(jià)格分別收于74.86美元/桶、79.87美元/桶，環(huán)比分別下降12.49%、11.73%，相較于2022年同期的77.24美元/桶、83.89美元/桶，分別下降3.08%、4.79%。

　　國際天然氣市場：11月，中東地緣政治緊張局勢有所緩解、全球整體氣候較為溫和、東北亞進(jìn)口需求基本飽和等因素共同導(dǎo)致天然氣市場價(jià)格震蕩下行。雖然歐洲天然氣儲(chǔ)備相對充足，但受地緣政治等因素影響，天然氣價(jià)格仍不穩(wěn)定，供應(yīng)面臨變數(shù)。截至11月27日，美國Henry Hub天然氣主力合約收于2.95美元/百萬英熱單位，月環(huán)比下降14.24%；TTF天然氣期貨主力合約收于44.19歐元/兆瓦時(shí)，月環(huán)比下降12.55%；普氏日韓LNG（JKM）期貨價(jià)格收于16.505美元/百萬英熱單位，月環(huán)比下降7.77%。

　　國際煤炭市場：11月，全球動(dòng)力煤市場價(jià)格呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢。全球氣溫高于往年正常水平、巴以沖突及中東地緣局勢對能源市場的影響緩解、可再生能源發(fā)電比例上升、動(dòng)力煤市場需求疲軟等多種因素致使全球動(dòng)力煤市場價(jià)格整體延續(xù)弱勢。截至11月27日，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛勖禾科谪泝r(jià)格報(bào)收于127.5美元/噸，月環(huán)比下降5.70%；南非理查茲港煤炭期貨價(jià)格報(bào)收于111.75美元/噸，月環(huán)比下降14.02%；歐洲三港煤炭期貨價(jià)格報(bào)收于116.75美元/噸，月環(huán)比下降14.20%。

原油市場

　　1、全球原油市場價(jià)格呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢

　　進(jìn)入11月，國際原油價(jià)格在地緣政治博弈及宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力中震蕩下行。10月7日爆發(fā)的巴以沖突雖仍在延續(xù)，但事態(tài)尚未蔓延至中東主要產(chǎn)油國，市場對原油供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂有所緩和，隨著中東沖突溢價(jià)消退，市場看跌情緒升溫，疊加經(jīng)濟(jì)前景欠佳，且美國就業(yè)數(shù)據(jù)增加了美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)加息的預(yù)期，多重因素共同作用下，原油價(jià)格承壓下行。

　　11月5日，沙特能源部發(fā)表聲明稱，沙特將繼續(xù)額外自愿減產(chǎn)100萬桶/日，這意味著該國12月的產(chǎn)量約為900萬桶/日。沙特能源部稱，此次額外自愿減產(chǎn)旨在支持石油市場的穩(wěn)定與平衡，是為了加強(qiáng)“歐佩克+”國家的預(yù)防性努力。同日，俄羅斯副總理諾瓦克宣布，將自愿額外削減原油和石油產(chǎn)品出口量30萬桶/日，直至今年12月底。沙特和俄羅斯自愿削減石油供應(yīng)的承諾提振了原油市場氣氛，國際油價(jià)小幅上漲。然而兩日后，對需求前景惡化的憂慮再次顯現(xiàn)。美國能源信息署預(yù)計(jì)，今年美國石油總消費(fèi)量將減少30萬桶/日，明年美國人均汽油消費(fèi)量或降至20年來最低水平。與此同時(shí)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，也加劇了對燃料需求前景的憂慮。此外，據(jù)美國石油協(xié)會(huì)（API）最新數(shù)據(jù)，截至11月3日當(dāng)周，美國原油庫存激增1190萬桶。上述因素使得原油市場情緒從地緣政治引發(fā)的供應(yīng)側(cè)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)向需求側(cè)風(fēng)險(xiǎn)，國際原油價(jià)格快速下跌。11月8日，WTI 12月原油期貨收跌2.64%，報(bào)75.33美元/桶；布倫特1月原油期貨收跌2.54%，報(bào)79.54美元。這是布倫特原油自7月以來首次跌破80美元/桶。

　　此后，歐佩克月度市場報(bào)告緩解需求擔(dān)憂，以及市場預(yù)期“歐佩克+”會(huì)議可能將進(jìn)一步減產(chǎn)，供應(yīng)趨緊預(yù)期增強(qiáng)，國際原油價(jià)格有所上漲，但I(xiàn)EA月度報(bào)告中需求前景乏力，美國原油庫存增幅超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，使得油價(jià)承壓下跌，給“歐佩克+”的穩(wěn)油價(jià)政策帶來更大壓力。11月14日，布倫特原油期貨一度大跌5.5%，WTI原油期貨一度跌5.2%，創(chuàng)下今年以來最大單日跌幅之一。

　　歐佩克11月22日發(fā)布聲明，原定于11月26日舉行的“歐佩克+”部長級(jí)會(huì)議，推遲至11月30日。消息公布后，WTI原油、布倫特原油均下跌。2024年1月交貨的WTI原油期貨價(jià)格收于每桶77.1美元，跌幅為0.86%，盤中跌幅一度超過5%；2024年1月交貨的布倫特原油期貨價(jià)格收于每桶81.96美元，跌幅為0.59%。市場推測，會(huì)議推遲的原因在于非洲成員國對產(chǎn)量配額存在爭議，歐佩克會(huì)議結(jié)果出現(xiàn)不確定性。實(shí)際上，非洲產(chǎn)油國明年的增產(chǎn)空間非常有限，調(diào)整其配額對其產(chǎn)量不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，沙特可能推動(dòng)歐佩克成員國更大力度減產(chǎn)，而不僅僅是延長自愿減產(chǎn)期限。

　　綜合判斷，此次“歐佩克+”會(huì)議推遲，給油價(jià)帶來利空信號(hào)。如果各國落實(shí)減產(chǎn)，將會(huì)繼續(xù)支撐油價(jià)，但實(shí)際上能夠減產(chǎn)的國家和減產(chǎn)的空間十分有限，因此加深減產(chǎn)的可能性不足；若只是延長減產(chǎn)期限，則影響偏利空，同時(shí)近期因減產(chǎn)消息帶來的漲幅面臨被修復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　截至11月27日，WTI、布倫特原油期貨價(jià)格分別收于74.86美元/桶、79.87美元/桶，環(huán)比分別下降12.49%、11.73%，相較于2022年同期的77.24美元/桶、83.89美元/桶，分別下降3.08%、4.79%。

　　IEA在其最新公布的月度原油市場報(bào)告中，將2023年的需求增幅由上月的230萬桶/日上調(diào)至240萬桶/日，2024年的需求增幅從上月的88萬桶/日上調(diào)至93萬桶/日，總需求達(dá)到1.029億桶/日。

　　IEA表示，今年的石油需求增長主要來自以中國為首的少數(shù)非經(jīng)合組織國家。中國的石油需求在9月創(chuàng)下新高，達(dá)到1710萬桶/日，為今年以來第五次創(chuàng)下紀(jì)錄。IEA預(yù)測，2023年，中國的石油需求將達(dá)到1.02億桶/日，占總增長量240萬桶/日中的180萬桶/日。

　　供應(yīng)方面，IEA預(yù)計(jì)2023年全球總供應(yīng)量將增長170萬桶/日，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.018億桶/日，這在很大程度上受益于美國、巴西和圭亞那等國石油產(chǎn)量的迅猛增長。美國的石油供應(yīng)量比去年同期增加了120萬桶/日，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于減產(chǎn)的俄羅斯和沙特阿拉伯。美國今年的石油產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到1930萬桶/日，創(chuàng)下新的歷史紀(jì)錄。

　　IEA預(yù)測，2024年全球石油需求為1.029億桶/日，供應(yīng)量為1.034億桶/日，這意味著將出現(xiàn)小規(guī)模的供應(yīng)過剩。隨著全球經(jīng)濟(jì)增長放緩和高利率的影響顯現(xiàn)，明年的需求和供應(yīng)將會(huì)放緩。但在需求增長速度大幅放緩60%的情況下，全球石油市場將在2024年上半年重新陷入供應(yīng)過剩狀態(tài)。

　　庫存方面，今年三季度，全球原油庫存大幅下降1.414億桶，成品油庫存下降1.127億桶。

　　歐佩克在其最新月報(bào)中指出，受中國和其他非經(jīng)合組織地區(qū)經(jīng)濟(jì)提振影響，預(yù)計(jì)這部分國家2023年石油總需求將增加近240萬桶/日，經(jīng)合組織國家今年石油需求預(yù)計(jì)將增加8.2萬桶/日。同時(shí)，歐佩克將2023年全球石油需求增量由上月的244萬桶/日上調(diào)至250萬桶/日，2024年需求增量維持在225萬桶/日不變。供應(yīng)方面，歐佩克將2023年非歐佩克國家的供應(yīng)增量預(yù)測上調(diào)了10萬桶/日至180萬桶/日，同時(shí)將2024年全球供應(yīng)增量預(yù)測維持在140萬桶/日不變，美國是供應(yīng)增加的主要貢獻(xiàn)者。庫存方面，歐佩克指出，全球原油庫存在今年三季度有所下降，反映出全球原油運(yùn)?量較?以及產(chǎn)油國家的?愿調(diào)整，并強(qiáng)調(diào)全球石油庫存依然較低。

　　2、國內(nèi)原油生產(chǎn)增速略有加快，進(jìn)口保持較快增長

　　10月，國內(nèi)生產(chǎn)原油1733萬噸，同比增長0.5%，增速比9月份加快0.2個(gè)百分點(diǎn)，日均產(chǎn)量55.9萬噸。進(jìn)口原油4897萬噸，同比增長13.5%，增速比9月份放緩0.2個(gè)百分點(diǎn)。1—10月，生產(chǎn)原油17405萬噸，同比增長1.7%。進(jìn)口原油47322萬噸，同比增長14.4%。

　　11月國內(nèi)成品油價(jià)格繼續(xù)下降。11月中旬，95號(hào)汽油價(jià)格環(huán)比下降497元/噸，至9151.1元/噸，降幅5.15%；92號(hào)汽油價(jià)格環(huán)比下降489.9元/噸，至8831.9元/噸，降幅5.26%；柴油價(jià)格環(huán)比下降381.9元/噸，至7872元/噸，降幅4.63%。

天然氣市場

　　1、全球天然氣市場價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢

　　11月，美國天然氣價(jià)格承壓下行。供應(yīng)端，美國天然氣總產(chǎn)量穩(wěn)定在1050億~1020億立方英尺/日左右，產(chǎn)量持續(xù)保持高位并不斷小幅上升。需求端，居民、商業(yè)以及發(fā)電用氣量大幅上漲，同時(shí)發(fā)電用氣量保持穩(wěn)定，帶動(dòng)總消費(fèi)量增長，超過去年同期水平。全美LNG加工量穩(wěn)定在每日120億~140億立方英尺以上，繼續(xù)保持高位。庫存方面，美國能源信息署預(yù)計(jì)，截至10月底，美國天然氣庫存總計(jì)為38350億立方英尺，比五年（2018—2022年）平均水平高出6%。雖然冬季寒冷天氣的到來將提振相應(yīng)需求，但小幅上升的天然氣產(chǎn)量，以及超預(yù)期的庫存增量，使得美國天然氣基本面偏弱，價(jià)格穩(wěn)定在3美元/百萬英熱單位左右，遠(yuǎn)低于去年同期水平。

　　截至11月27日，美國Henry Hub天然氣主力合約收于2.95美元/百萬英熱單位，月環(huán)比下降14.24%，相較于2022年同期的7.2美元/百萬英熱單位，下降59.03%。

　　11月，歐洲天然氣價(jià)格整體呈現(xiàn)窄幅震蕩下行態(tài)勢。進(jìn)入11月初，由于歐洲多數(shù)地區(qū)氣溫偏高，供暖以及發(fā)電相關(guān)天然氣需求疲軟，導(dǎo)致整體需求表現(xiàn)不佳。庫存方面，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施信息平臺(tái)（GIE）數(shù)據(jù)，當(dāng)前歐洲地區(qū)整體庫存量為98.88%。供應(yīng)方面，挪威管道氣進(jìn)口量上漲，俄羅斯管道氣進(jìn)口量較為穩(wěn)定，LNG進(jìn)口量保持穩(wěn)定，以色列Tamar氣田開工復(fù)產(chǎn)，目前的天然氣供應(yīng)超過了市場需求。疊加地緣政治緊張氛圍的擔(dān)憂有所緩解，作為歐洲基準(zhǔn)的荷蘭TTF天然氣期貨價(jià)格在45歐元/兆瓦時(shí)左右徘徊，遠(yuǎn)低于歐盟設(shè)置的每兆瓦時(shí)180歐元的天然氣價(jià)格上限。

　　今年以來，為避免再次陷入“氣荒”困境，歐洲多國早早啟動(dòng)了天然氣采購計(jì)劃。如前所述，歐洲地區(qū)整體庫存量目前已接近99%，為各國在今冬應(yīng)對潛在的供應(yīng)沖擊提供了緩沖。然而，地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇導(dǎo)致歐洲天然氣供應(yīng)仍存變數(shù)。為替代俄羅斯天然氣，歐盟國家擴(kuò)大了從其他供應(yīng)方進(jìn)口天然氣的規(guī)模，目前，挪威已經(jīng)取代俄羅斯，成為歐盟最大的管道氣供應(yīng)國。來自美國的LNG供應(yīng)亦大幅增長。然而，隨著美國2024年大選臨近，拜登政府為了獲得選民支持，可能通過暫緩LNG出口穩(wěn)定國內(nèi)天然氣價(jià)格，這或?qū)⒂绊憵W洲天然氣供應(yīng)。此外，巴以沖突持續(xù)升級(jí)，使得歐洲的能源供應(yīng)受到威脅。歐洲其他天然氣供應(yīng)方，如伊朗、阿爾及利亞、委內(nèi)瑞拉，也因外部制裁或國內(nèi)局勢動(dòng)蕩影響，在向歐供氣方面存在變數(shù)。雖然歐盟正在通過制定價(jià)格上限、削減需求、發(fā)展綠色能源、放寬國家援助規(guī)則等一攬子措施維持價(jià)格相對穩(wěn)定，但是今冬歐洲天然氣供應(yīng)仍存隱憂。

　　截至11月27日，TTF天然氣期貨主力合約收于44.19歐元/兆瓦時(shí)，月環(huán)比下降12.55%，相較2022年同期的123.28歐元/兆瓦時(shí)，下降64.15%。

　　11月，由于東北亞地區(qū)庫存維持在較高水平，冬季現(xiàn)貨資源供應(yīng)較為充足，市場預(yù)計(jì)亞太地區(qū)12月份需求已基本飽和。雖然11月上旬中國北方一帶出現(xiàn)暴雪天氣，但下游終端需求未有明顯提振，中日韓采購需求低迷。隨著中東地緣政治緊張局勢有所緩解，東北亞LNG期貨價(jià)格回落至17美元/百萬英熱單位左右。

　　截至11月27日，普氏日韓LNG（JKM）期貨價(jià)格收于16.505美元/百萬英熱單位，月環(huán)比下降7.77%，相較2022年同期的30.28美元/百萬英熱單位，下降45.49%。

　　2、國內(nèi)天然氣生產(chǎn)保持平穩(wěn)，進(jìn)口增速加快

　　10月，國內(nèi)生產(chǎn)天然氣190億立方米，同比增長2.6%，增速比9月份回落6.7個(gè)百分點(diǎn)，日均產(chǎn)量6.1億立方米。進(jìn)口天然氣879萬噸，同比增長15.5%，增速比9月份加快15.1個(gè)百分點(diǎn)。1—10月份，生產(chǎn)天然氣1896億立方米，同比增長6.1%。進(jìn)口天然氣9651萬噸，同比增長8.8%。

　　據(jù)國家發(fā)展改革委統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年9月，全國天然氣表觀消費(fèi)量296.1億立方米，同比增長5.8%。1—9月，全國天然氣表觀消費(fèi)量2887.5億立方米，同比增長7%。

　　11月國內(nèi)LNG價(jià)格繼續(xù)上漲。11月中旬LNG價(jià)格環(huán)比上漲504.1元/噸，至5162.8元/噸，漲幅10.82%；LPG價(jià)格環(huán)比下降95.2元/噸，至5150.5元/噸，降幅1.81%。

煤炭市場

　　1、全球動(dòng)力煤市場價(jià)格呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢

　　11月以來，全球氣溫高于往年正常水平、巴以沖突及中東地緣局勢對能源市場的影響緩解、可再生能源發(fā)電比例上升、動(dòng)力煤市場需求疲軟等多種因素致使全球動(dòng)力煤市場價(jià)格整體延續(xù)弱勢。受歐洲天然氣儲(chǔ)備充足、電價(jià)下降、港口煤炭庫存高企、煤炭需求不振、油氣價(jià)格下降等多種壓力因素影響，歐洲煤炭期貨價(jià)格一路下行至120美元/噸以下。歐盟能源市場價(jià)格普遍下降、印度進(jìn)口需求有限、國際市場價(jià)格普遍下降的趨勢對南非煤炭報(bào)價(jià)造成了壓力。盡管南非主要煤炭出口港受到物流限制，但其煤炭期貨價(jià)格仍在110美元/噸左右徘徊。預(yù)計(jì)將迎來暖冬的東北亞地區(qū)煤炭進(jìn)口需求有限、中國煤炭價(jià)格下跌、其他出口國增加對亞洲煤炭供應(yīng)等因素共同作用下，澳大利亞煤炭期貨價(jià)格將基本維持在120美元/噸左右。

　　截至11月27日，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛勖禾科谪泝r(jià)格報(bào)收于127.5美元/噸，月環(huán)比下降5.70%，相較2022年同期的380美元/噸，下降66.45%；南非理查茲港煤炭期貨價(jià)格報(bào)收于111.75美元/噸，月環(huán)比下降14.02%，相較2022年同期的237.5美元/噸，下降52.95%；歐洲三港煤炭期貨價(jià)格報(bào)收于116.75美元/噸，月環(huán)比下降14.20%，相較2022年同期的249.5美元/噸，下降53.21%。

　　俄羅斯聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年9月，俄羅斯煤及褐煤生產(chǎn)總量為3500萬噸，同比下降1.4%，環(huán)比增長2.7%。2023年前三季度，俄羅斯煤炭總產(chǎn)量累計(jì)為3.15億噸，比上年同期增長0.9%。俄烏沖突爆發(fā)后，自2022年8月10日起，歐盟和英國禁止進(jìn)口俄羅斯各種類型的煤炭，俄羅斯將原出口歐洲的煤炭轉(zhuǎn)向亞太國家，以彌補(bǔ)歐洲市場的銷量損失。而世界對俄羅斯煤炭的旺盛需求，使得俄羅斯煤炭出口仍然保持增長態(tài)勢。今年前三季度，俄羅斯煤炭出口量累計(jì)為1.649億噸，比上年同期增加1090萬噸，同比增長7.1%。據(jù)俄羅斯能源部預(yù)測，2023年，俄羅斯煤炭產(chǎn)量將保持在4.4億噸左右，可能比上年減少350萬噸，同比下降0.7%；而出口量預(yù)計(jì)將達(dá)到2.2億噸，比上年增加1030萬噸，同比增長5.3%。

　　美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，2023年9月，美國煤炭產(chǎn)量為5020.3萬短噸，同比減少2.7%，環(huán)比下降4.3%。1—9月，美國煤炭產(chǎn)量累計(jì)為4.43億短噸（合4.02億噸），比上年同期下降1.3%。俄烏沖突爆發(fā)后，歐盟禁止進(jìn)口俄羅斯各種類型的煤炭，這使得美國對歐洲的煤炭出口量大幅增長。美國能源信息署預(yù)測，2023年美國煤炭出口量將增至9700萬短噸，同比增長13%。

　　印度煤炭部數(shù)據(jù)顯示，2023年10月全印度煤炭（包括煤及褐煤）總產(chǎn)量為8196萬噸，同比增長17.4%，環(huán)比上升17.1%。不含褐煤的煤炭總產(chǎn)量為7865萬噸，同比增長18.59%。2023年1—10月，印度全國煤炭總產(chǎn)量（包括褐煤）累計(jì)為8.26億噸，比上年同期增長11.0%。進(jìn)口方面，2023年1—9月，印度煤炭進(jìn)口量累計(jì)為1.8億噸，比上年同期下降0.1%。其中，9月煤炭進(jìn)口量為1900.94萬噸，繼續(xù)呈現(xiàn)下行態(tài)勢，同比下降4.4%，環(huán)比下降0.6%。

　　南非海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年1—9月，南非煤炭出口量累計(jì)為5514.24萬噸，比上年同期增長2.2%。其中，9月煤炭出口571.33萬噸，同比減少16.5%，環(huán)比下降10.4%。

　　印度尼西亞國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年1—9月，印尼煤炭出口量累計(jì)為3.76億噸，比上年同期增長10.1%。其中，9月煤炭出口量為4049.45萬噸，同比減少11.0%，環(huán)比下降1.2%。

　　2、國內(nèi)煤炭生產(chǎn)增速加快，進(jìn)口較快增長

　　10月，國內(nèi)生產(chǎn)原煤3.9億噸，同比增長3.8%，增速比9月份加快3.4個(gè)百分點(diǎn)，日均產(chǎn)量1254.0萬噸。進(jìn)口煤炭3599萬噸，同比增長23.3%，增速比9月份回落4.5個(gè)百分點(diǎn)。1—10月，生產(chǎn)原煤38.3億噸，同比增長3.1%。進(jìn)口煤炭3.8億噸，同比增長66.8%。

　　11月國內(nèi)煤炭市場價(jià)格降幅增大。11月中旬無煙煤價(jià)格環(huán)比下降183元/噸，至1260.8元/噸，降幅12.67%；普通混煤（4500大卡）價(jià)格環(huán)比下降36.2元/噸，至728.6元/噸，降幅4.73%；山西大混（5000大卡）價(jià)格環(huán)比下降74.1元/噸，至837.4元/噸，降幅8.13%；焦煤價(jià)格環(huán)比上漲26.1元/噸，至2266.7元/噸，漲幅1.16%；焦炭價(jià)格環(huán)比下降83.3元/噸，至2129.6元/噸，降幅3.76%。

　　責(zé)任編輯：江蓬新

　　校對：許艷